有些人认为Pandora近期的市场扩张是出于公司的野心及机遇，但也有些分析人士认为这些行动是“绝望中的挣扎”。

股价下跌

华尔街的看法与“绝望中的挣扎”相近，因为这家流媒体公司在纽约证券交易所的股票价格，在过去的18个月里大幅下跌。根据外媒MBW的报道，自去年以来，Pandora的市值已经跌掉了50亿美元。

在2014年第一季度，Pandora的股价一直居高不下。从以下图表可知，在2014年的2月底，Pandora的股价最高达到37.42美元/每股。而根据Pandora公布的2013财年数据，2013年全年收入增长了56%，达到了4.271亿美元。

在收入快速增长的情况下，投资者和分析者都主动忽视了巨大的净亏损额，尤其是2014财年的净亏损从1030万美元增长到3000万美元。

但是现在，这份忍耐似乎已经达到了底线。

据12月3日的收盘数据显示，Pandora股价已经降低到了12.63美元/每股，几乎是去年第一季度股价的三分之二，下降了66%以上。由此，Pandora的市值降至27亿美元，在去年第一季度时，Pandora的市值超过了77亿美元。

原因如下：

短期内大量开销

Pandora在宣布收购Rdio之后又接着宣布发行债券筹资3亿美元时，这一行动使投资者和华尔街的分析师们大吃一惊，该消息宣布后Pandora的股价单天就下降了11.5%。

在近半年的时间里，Pandora大量的开销是它需要募集资金的原因之一。然而债务的增加会使Pandora用等值资产向投资者借更多的钱。这可能陷入财务的不良循环，也因此人们开始怀疑Pandora今年第三季度末在银行存有的4.426亿美元现金，是在为公司糟糕的财务状况做准备。

1、今年5月，Pandora收购了音乐数据服务公司Next Big Sound，该公司曾是Spotify的合作公司，收购价格未知。

2、今年10月，Pandora以4.5亿美元收购独立票务公司Ticketfly。

3、今年10月底，Pandora承诺向三大唱片公司和ABKCO支付9000万美元，用于支付1972年之前在平台上播放的歌曲版权费用。

4、今年11月初，Pandora与Sony/ATV签订了版权直接授权协议。

5、11月中旬，Pandora宣布以7500万美元收购了申请破产的音乐流媒体服务品牌Rdio的核心资产。

净亏损增加

除了短期内大幅开销，股价下跌，Pandora还面临着亏损的问题。投资者对于Pandora没能够收窄净亏损表现出明显的失望态度。

尽管财年收入正在迈向10亿美元大关（2014年财年营收为9.279亿美金），但是并没有保持2014年缩窄净损失的趋势。第三季度，Pandora净亏损高达8950万美元，在2015年的前九个月时间内，Pandora遭遇1.5亿美元的损失，是2014年全年净损失的五倍，在2014年，Pandora的亏损额约为3000万美元。

我们查询第三季度财报，可以看到，Pandora本来备受期待的每月活跃听众数量正在下降（Q3该数据下降了1.6%，至7810万人）。自今年6月巨头公司苹果涉足音乐流媒体行业，Pandora在3个月内的活跃用户数量下降了130万。

除此之外，版权委员会将在月底决定Pandora2016至2020年为音乐版权持有者支付的版权税率。这一决定也会对Pandora产生巨大的影响，如果上调版权税率，那么Pandora的成本又将增加。

目前Pandora正在尝试说服版权委员会将每次播放付费的税率从0.0014美元降至0.0011美元，但收取版权费的一方SoundExchange却正在要求将税率提高到0.0025美元/播放。

究竟是下调还是上涨？天平也只能偏向一方。

债务的增加、版税委员会的决定，以及在过去6个月的大量花费，使得Pandora的财务状况备受关注。除了华尔街和投资人通过股价来表达对其表现的不满之外，Pandora的用户也在网络上大量吐槽。

据报道，Pandora收购Rdio核心资产后，有许多网友表示在Pandora上听到的广告越来越多，甚至在短短几分钟内听到7段广告。有人分析称Pandora为弥补其大量开销，增加了广告的投放，使用户体验变得更差。

Pandora正在加速扩张新领域，加快全球化的布局，这些大手笔的开销能够拯救它现有的商业模式吗？Pandora添加点播功能真能吸引用户吗？Pandora近期频繁的收购动作真的会有作用吗？

很显然，这些问题尚没有人能够回答，投资者们也正对Pandora目前的情况处在犹豫和观望之中。

附：Pandora第三季度财报数字截图