北京时间4月26日京东(Nasdaq:JD)宣布将于美国东部时间2016年5月9日美国股市开盘前(北京时间5月9日晚)发布2016财年第一季度未经审计的财报。

京东发布2015年Q4及全年业绩时，GMV和营收均超出市场和管理层预期，亏损则落在预期之内，整体表现超出预期。同时，市场预测京东2016年第一季度 non-GAAP下净利率将实现0.2%—0.3%，小有盈利。京东高管层则较为谨慎，给出non-GAAP下净利率预测区间为-0.5% —+0.5%。 （扫描文末二维码，关注可获取更多内幕，每日一深度！）

【主营业务稳健，现金流充裕】

京东管理层给出的预期下限，2016第一季度为微亏。京东和亚马逊一样，保持了长期(相比营收)微亏增长。值得注意的是，京东现阶段的亏损与2000年代早已不可同日而语，彼时质疑的问题是京东商城的自营模式能否盈利，这个问题已然得到证明，京东商城在2014年便早已经实现盈利，2011年京东商城毛利率为5.5%，到2015年Q4毛利率已经达到14.3%，呈持续上升的态势，且每年贡献大量利润支持新业务的发展。现阶段的亏损主要来自新业务的持续投入，及其它战略调整。

现金流是衡量一家企业基本面健康最重要的指标之一。根据2015年业绩披露显示，京东2015年现金储备为人民币228亿、运营资金余额为人民币94亿，现金储备充足。根据计算显示，2015年末京东流动比率（current ratio）为1.19、速动比率（Quick ratio）为0.71，资金流动性十分健康。同期，京东的存货周转天数（37天）和应付账款周转天数（45天）均远低于行业平均水平（同期苏宁存货周转天数为47天，应付账款周转天数为99天），资金周转速度更快。京东在保持健康的流动性和偿债能力的前提下，最优化使用其现金储备进行业务投资（如物流投入、金融风控系统的开发）。

【新业务获投资人看好】

2015年根据美国通用会计准则(GAAP)计算，京东出现94亿元净亏损，最大的一项来自关闭C2C平台拍拍网带来的一次性减值。尽管短期内增加了账面亏损，但长期对于维护用户体验、维护公司的品牌，提升与重要伙伴腾讯的合作，规避C2C模式客观上存在的品控等风险，具有极其重要的战略意义。 

2015年的亏损还来自对金融及O2O等新业务的投资。京东金融在仅仅成立两年之后，实现融资66亿元，获得460亿估值, 而近日京东O2O业务京东到家与达达宣布合并，意欲打造全国最大的本地物流和O2O电商平台。

从中可以看出，京东在谋划宏大的生态布局。一系列创新业务，聚焦电商、金融和技术三大板块，共同产生巨大的合力，提升服务的价值，为用户及合作伙伴带来更好的体验。例如：为用户带来京东白条等金融服务提升用户体验；对供应商和商家提供供应链金融及小贷业务，带动上下游企业一起发展。此外，京东还进行了一系列相关战略投资（如永辉、途牛等）。

在京东发布2015年财报之后，从当天的投资者电话会议和投行研报来看，分析机构对于京东正在投入的金融业务和O2O业务表现出强烈的兴趣。摩根斯坦利、花旗以及德银等国际著名投行均表示积极看好，并给出增持和买入的推荐。例如摩根士丹利的投研报告预期京东商城2016年第一季度营收强劲，京东商城核心业务2016年的利润有望达到人民币19亿元，极大的抵消了公司新业务亏损人民币15亿元给整体业绩构成的影响。

中国互联网产业瞬息万变，仍然充满市场机会。京东历年来的成长性高于整个产业的平均水平。京东要持续创新、引领潮头，必须对未来持续投入。2015年财报发布后，京东在严谨的美国资本市场获得362亿美元估值，投资人用脚投票，显示看好京东的战略抉择和长期发展。

王冠雄，著名观察家，中国十大自媒体（见各大权威榜单）。主持和参与4次IPO，传统企业“互联网+”转型教练。每日一篇深度文章，发布于微信、微博、搜索引擎，各大门户、科技博客等近30个主流平台，覆盖400万中国核心商业、科技人群。为金融时报、福布斯等世界级媒体撰稿人，观点被媒体广泛转载引用，影响力极大。详情可百度，业务咨询电13521140909,QQ1550505421。

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